海力风电301155：22年一季度业绩承压静待海风大潮起

核心观点:公司发布21年年报和22年一季报21年受益于海峰业绩高增长，22Q1业绩承压21年营收54.58亿元，同比增长+38.93%，归母净利润11.13亿元，同比增长+80.80%，归母净利润11.06亿元，同比增长+80.60%，22Q1营收1.53亿元，同比—86.03%，归母净利润0.62亿元，同比—70.27%，归非母净利润—0.04亿元，同比—102.17%海上风电建设较少是业绩下滑的主要因素经过20年的海上风电抢装，22Q1海上风电项目减少，导致塔架/桩基需求下降同时，海上风电产业链处于平价初级阶段，各环节都面临降价压力而且疫情对出货量有一定影响，导致22Q1营收和净利润大幅下滑伴随着海上项目的逐步推进，业绩有望逐链逐步改善产能布局不断优化，有望享受海上风电发展红利现在公司在如东，通州，大丰等沿海地区拥有多个生产基地，根据公司4月18日公告，公司将在山东东营布局海上风电塔架和海工装备基地，规划产能20万吨，公司在全国的布局将继续推进与中天建立溧阳海洋项目，符合风电行业全行业竞争的大趋势公司位于滨海县港口，投资建设海上风电施工船舶，海上运维系统等项目，总投资约20亿元，建设期20个月，运营期不少于10年预测和投资建议预计我公司22—24年净利润为4.60/9.53/11.84亿元，同期EPS为2.12/4.39/5.45元/股考虑到公司主要面向海上风电，竞争格局较好，盈利能力较好，我们在海上风电抢购风险预警的23年基础上，给予公司23年20倍PE原材料价格上涨，风电平价需求价格下降的风险，行业竞争加剧的风险，风电行业发展达不到预期的风险

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