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CPI存在上行压力,PPI降低释放利润和出口空间——2022年7月通胀数

来源:证券之星    发布时间:2022-08-12 09:56   作者:证券之星   阅读量:7478   

CPI存在上行压力,PPI降低释放利润和出口空间——2022—2022 08 10年7月通胀数据点评

1.CPI有上行压力,PPI降低促进利润和出口。

7月CPI同比+2.7%,受食品项拉动较大尤其是猪肉,供给减少的外压柱惜售,同比由负转正,CPI由拖转拉但进入夏季后新鲜果蔬需求增加,支撑其价格高位运行它主要受到两种对冲效应的影响:食品价格下跌,但非食品价格上涨我们预计,伴随着2021年下半年猪肉价格基数较低,8月份后CPI将有破3%的压力非食品类商品,伴随着疫情好转,线下消费,人流量,投资需求可能出现反弹虽然伴随着7月份油价三连跌和能源价格缓和,车用燃油和水电燃油同比涨幅收窄,但线下消费和旅游有望回升PPI同比涨幅继续收窄,主要是7月份支撑PPI高位的大宗商品价格有所缓解,上游原材料价格回落,导致成本降低此外,伴随着2021年下半年技术上升,PPI的下行是由基数的上行决定的PPI下降,成本降低,对下游企业利润空间的挤压在减小,可能会刺激企业的生产和开工此外,我们在《中国出口价格优势》中也提到,中国生产成本低于海外国家,或将为中国出口带来超额增长

我们认为,经过这次疫情,无论是商品消费还是出行,居民部门都恢复得很快此外,7月政治局会议要求充分利用专项债务后,可能会对生产和投资给予一定支持企业对原材料的需求在增加,家庭消费在回升,这可能会支撑价格CPI存在上行压力,要警惕债市调整风险

2.CPI同比涨幅比上月有所扩大。

与上月相比,食品价格上涨,主要是鲜菜和畜肉同比增长鲜菜同比+12.9%,前值+3.7%,大幅增长肉类同比由负转正,其中猪肉同比+20.2%,前值—6.0%,由拖转拉非食品中,七大类分项同比全部上涨交通项同比+6.1%,前值+8%,涨幅收窄受近期油价下跌影响,车用燃油价格有所缓和截至7月26日,国内油价已实现三连跌交通运输项同比+24.2%,前值+32.8%,涨幅有所回落其中,汽油和柴油价格同比分别为+24.6%和+26.7%,前值分别为+33.4%和+36.3%,涨幅均有所回落环比来看,教育文化娱乐旅游涨幅最大,同比+3.5%,前值+1.2%伴随着疫情缓解,旅游卡摘星,暑假临近,对旅游有一定的推动作用

3.PPI增速继续下降。

分行业看,石化,能源相关行业同比涨幅较大,其中石油天然气开采同比+43.9%,前值+54.4%,煤炭开采和洗选业同比+20.7%,前值+31.4%,石油,煤炭及其他燃料加工业同比+28.6%,前值+34.7%各分项增速有所收窄颜色系列涨幅收窄,有色金属采选业同比+6.5%,前值+9.5%,有色金属冶炼及压延加工业同比+1.9%,前值+8.2%黑色金属行业同比大幅下降,黑色金属采选业同比—25.6%,黑色金属冶炼及压延加工业同比—9.5%,或与房地产下行有关

风险:国际能源价格变化超出预期,猪肉价格变化超出预期。

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