斯达半导603290：延续高成长趋势公司22Q1业绩同比翻倍

2022年一季度实现营收5.42亿元，同比增长+66.96%，环比增长+6.27%，归母净利润1.51亿元，同比增长+101.54%，环比增长+14.39%，扣非后归母净利润1.45亿元，同比增长+123.32%，环比增长+14.39%其业绩有望保持高增长态势，维持买入评级延续高增长态势，公司2022Q1业绩同比翻番2022年一季度，公司实现营收5.42亿元，同比增长66.96%，环比增长6.27%，归母净利润1.51亿元，同比增长101.54%，环比增长14.39%，扣非后归母净利润1.45亿元，同比增长123.32%，环比增长14.17%成本方面，公司22Q1毛利率40.81%，同比+6.61pcts，环比持平，维持高位，销售/管理/R&D/财务费用率分别为—0.1/+0.7/+0.2/—1.6个百分点2022年，IGBT的全球供需格局依然紧张，预计公司将保持份额增长趋势2022年，虽然存在疫情反复等因素的扰动，但电动汽车，光伏，风电，储能等行业整体仍保持较高景气度，有望带动IGBT工业增速达到~ 20%，供给方面，国内厂商积极扩产，但份额接近80%的海外厂商扩产有限总体而言，2022年全球IGBT供需存在缺口在此背景下，作为IGBT本土龙头，公司有望从国内替代趋势中深度受益具体来看，2020~21年，公司已获得多家车企新车型定点，突破多家光伏逆变器厂商供应链，积极开拓新代工厂，展望2022年，公司下游订单饱满，而上游增量产能有保障，有望迎来高增长，其中光伏和电动车板块有望贡献最大增量积极布局SIC产业，储备中长期发展动能就功率器件行业而言，SIC是未来的升级趋势，斯达半导体从模块封装和晶圆制造领域入手在模块封装领域，公司指定了多个使用全SiC MOS模块的800V系统新能源汽车主电机控制器项目，在晶圆制造环节，正在建设年产6万片6英寸SiC芯片的生产线，预计2023年投产综合来看，公司是国内SiC产业链上第一家突破车企供应链的厂商，成功坐稳了卡位如果后续成功引入自研SIC MOS芯片，有望进一步提升公司盈利能力风险因素:各地疫情反复风险，原材料涨价风险，市场竞争加剧风险，下游需求释放不及预期等投资建议:在IGBT供需偏紧的背景下，公司业绩有望保持强劲增长态势我们维持公司2022—24年EPS预测4.10/5.54/7.64元结合公司历史估值水平，基于2022年PE=105x，目标价431.0元，维持买入评级

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