华工科技000988：锚定联接、感知及智能制造三大发展赛道业绩实现高增长

事件:2022年一季度报告，公司实现营业收入28.58亿元，同比增长59.81%，归母净利润2.26亿元，同比增长98.73%，扣非后归母净利润2.07亿元，同比增长109.70%演出符合我们的期望22Q1收入和业绩快速增长，费用控制良好，R&D投入持续增加:公司实现收入和业绩高增长，主要原因是本期销售订单较上年同期大幅增长一方面，公司聚焦的市场主体需求大幅增长，新能源汽车光模块，小型基站，PTC发热组件/传感器需求持续增加得益于新能源产业链的快速扩张，激光设备和智能产业订单快速增长，Q1 2022年业绩稳步提升，另一方面，21年募投项目完成，产能进一步提升同时，公司高端产品生产和出货量占比上升，显著提升了22Q1的盈利能力从费用端来看，销售费用和管理费用较去年同期分别增长33.78%和22.37%，主要是公司目前销售规模带来的销售费用和管理费用的增长，R&D费用达1.04亿元，比去年同期增长30.52%该公司继续增加在R&D的投资总体来看，本期三项费用率较21Q1下降2.60pct，较21Q4下降6.36pct，总体费用控制良好锚连接，感知和智能制造三大发展轨道，核心技术和产品进一步打开成长空间:我们认为公司将在聚焦轨道的市场发展中实现高速增长其中，连接业务，目前公司的硅光模块已经进入小批量阶段同时，基于小型基站的R&D和制造能力，公司不断丰富产品系列，把握5G室内覆盖的增长需求，感知业务，伴随着新能源汽车市场渗透率的稳步提升，未来新能源汽车厂商对公司PTC发热元件和传感器的需求将快速增长，智能制造业务:公司受益于新能源相关产业链的快速扩张，智能制造也迎来加速发展期未来将着力构建单机智能化，自动化生产线，智能化工厂的产品体系，开发专，特，新高毛利产品，提升产品竞争力盈利预测及投资评级:公司专注于光通信和传感器业务板块，未来业绩将持续稳定增长基于最新行业跟踪和经营状况，维持2022—2024年业绩预测，归母净利润分别为10.16亿元，128.3亿元和15.41亿元，当前股价对应的PE估值分别为16/12/10x伴随着新能源汽车和光通信产业的稳步推进，我们面临风险:激光业务进展不及预期，新能源汽车发展不及预期

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