国内动力煤期货价格从高点下跌过半前期强势的大量商品走出了负线

短短十个交易日，国内动力煤期货价格从高点下跌过半，前期强势的大量商品也走出了负线。

上游价格短期倒V型的突然波动，无疑对产业链各环节都有重大影响证券时报e公司记者了解到，伴随着煤炭价格的下跌，下游行业的成本崩溃效应已经显现在前期能源价格异常偏高带来的下游负反馈下，结合煤炭供应政策的持续背景，四季度煤炭市场难以出现大幅飙升

动力煤价格十天减半。

11月2日上午，动力煤期货2201主力合约再度下行盘中跌幅虽一度收窄，但截至午后收盘仍下跌5.51%，突破900元/吨关口，收报891.8元/吨

短短10个交易日，动力煤价格暴跌过半与10月19日1982元/吨的极值相比，主力合约最大跌幅已超过56%

前期与动力煤一起狂涨的绝世双焦，没能走出大降的阴影11月2日上午，焦煤和焦炭分别报跌4%和1.4%下午焦煤跌幅收窄，焦炭止跌收涨盘中最低价格较前十个交易日高点分别下跌近45%和37%

不仅仅是期货市场目前，在价格稳定，供应改善的背景下，煤炭现货价格也出现大幅回落

显示从10月28日起，港口5500千卡动力煤价格高于1500元/吨，不再发货此前，24日，煤炭主产区坑口价格已大幅回落，在100—360元/吨不等

近期煤炭现货价格确实大幅下降了1000元/吨左右，但对于大型煤炭企业来说，供应和价格不受市场影响某煤炭上市公司一位不愿透露姓名的人士告诉证券时报E公司记者，大型煤炭企业之前都有长期价格签约，远低于市场煤炭价格当前期市场煤价达到2400元/吨的高位时，公司长协的价格也低于900元/吨，因此目前市场煤价虽然有所下降，但并未对企业售价构成影响

保供政策的力度和有效性逐渐显现，缓解了前期造成煤炭价格异常偏高的主要供给不足。据企业界监测，截至10月9日，动力煤节后涨幅达到15%。

根据国家发改委的数据，近期全国煤炭产量大幅增长10月中下旬以来，全国煤炭日均产量连续几天保持在1150万吨以上，比9月底增加近110万吨，最高达到1172万吨，是最近几年来的日产量高峰

与此同时，煤炭现货价格快速下跌港口550万动力煤收盘价跌破1500元/吨，坑内550万动力煤跌破1200元/吨，一周下跌近千元秦皇岛的煤炭储量超过500万吨秦皇岛港储煤量稳步提升，特别是大秦线大修后，煤炭投入大幅增加

与此同时，全国统一电厂的储煤水平也得到快速提升此前，全国统一电厂的煤炭供应已经连续25天超过煤炭消耗量可是，自10月19日以来，该电厂的煤炭供应已超过煤炭消耗量100多万吨近期煤炭供应量连续几天突破800万吨，达到历史峰值832万吨，比煤炭消费量多200万吨，储煤水平达到1.06亿吨，较9月底增加2800多万吨，可使用19天其中，东北三省电厂储煤能力已超过1270万吨，较9月底增长近一倍，可用天数增至32天

11月2日上午，国内铁矿石期货主力合约跌破600元/吨关口，截至下午维持跌停，为565.5元/吨线材期货也收于日限，主力合约跌8%，螺纹钢期货也收于4230元/吨，单日跌幅达8%，较10月中旬最高价5870元/吨跌近28%

现货市场方面，根据CCTD中国煤炭市场网数据，在国家发改委宣布将按照价格法干预煤炭价格后甲醇原料价格4天下跌3.5%，导致下游产品价格下跌10月19日至10月26日，钢材综合销售价格由6319元/吨下降至6117元/吨，降幅3%

除期货商品外，水泥等高能耗行业也受到煤炭价格波动的显著影响。一方面产能释放不及预期，动力煤整体供应仍较为紧张；另一方面，在港口方面，到达的数量很少，港口的库存极低。。

10月下旬，国内北方水泥市场总体平稳，而南方部分省份水泥价格偏高偏松，而全国水泥市场逐渐停止上涨，价格可能进入高位盘整期据中国水泥网行情数据中心统计，目前国内水泥市场涨价已逐渐停止，部分地区累计降幅已达150元/吨上周，P.O42.5散装水泥全国均价为648.01元/吨，环比下降0.12%

前期煤炭价格高企支撑，工业品价格暴涨成本挤压下，制造企业盈利能力不容乐观

很多大宗商品都是工业原料，所以大宗商品价格持续上涨特别是能源价格持续上涨，导致二季度以来部分中下游制造企业净利润增速大幅下滑，甚至发电，水泥等企业出现较大亏损

宝成期货金融研究所所长程分析，原材料价格高企，成本快速上升挤压了一些中下游企业的利润，无法及时转移吸收，导致上下游利润分配失衡企业类型方面，2021年前三季度，规模以上企业上游利润增长数倍，中游加工业也保持了较高的利润增长，但以下游终端制造业为例，增长较快，多为个位数

其中在原材料暴涨的情况下，9月汽车制造业利润增速出现—30.8%的增长，而电气机械及器材制造业也是大幅负增长，其中家电等与居民相关的产成品出现亏损。此外，下游需求较为火爆，电厂可用储煤天数处于历史最低水平。

煤价尚未触底牛市难再

大宗商品此番急跌后是否已经触底冷冬已至，煤超疯还是否会再度上演

虽然黑色系商品有冬储的需求，但目前根据国家发改委最新披露数据，电厂的库存已经显著回升，后期下游补库的需求不会再像9月份这样强劲，且如果11月，12月电厂需求不大，保供煤炭还会向市场煤转化程小勇分析称，对于今年冷冬的需求，市场早在此前的价格大涨中就已将预期透支，因此今年末煤炭价格难再有大涨行情于此同时，钢铁等下游行业当前需求已在高成本压制下显著下滑

如按照此前市场传闻的政策设定坑口价，那么煤炭价格还有继续下跌的空间此外值得关注的是，前期煤价下跌可能是行政方面的干预影响居多，但后期伴随着9月份释放的产能陆续兑现冲向市场，煤炭供需关系会发生改变他说

程小勇认为，前期伴随着上游原材料价格不断攀升，能源价格处于历史高位，最终导致成本向下游传导达到一个极值之后，会发生需求负反馈，引发利润再平衡即高企的通胀导致居民可支配收入下降，终端产品滞销，需求塌陷，中下游制造业被动累库，产成品企业减产，利润会从上游向下游转移此前绝大多数商品价格上涨是供应问题，并非需求旺盛驱动，且在原材料价格高企的制约下，下游利润受到挤压目前供应端无论是从能源成本还是限产角度来看，大多数商品的利多已经通过市场充分体现，即达到极值，边际上很难进一步强化

CCTD中国煤炭市场网分析师成方也认为，10月中上旬，国际动力煤市场各主要煤炭出口国离岸价格仍处高位可是，进入10月下旬，伴随着中国终端用户采购节奏放缓，国际煤价也终于迎来拐点，11月国际煤价走势或将彻底转变

受中国市场煤价回调影响，部分韩国进口煤用户开始观望，日本国内新能源发电出力开始向好，部分抑制了煤电需求，再加上煤价不断上探，电厂采购进口煤逐渐谨慎欧洲市场方面，由于天然气危机有所改善，同时风力发电出力有所提高，终端耗煤需求因此回落此外，据印度相关人士表示，尽管国内电厂煤炭库存持续偏低，但印度火电厂缺煤现状正在逐步改善，电厂迫切采购进口煤的心态也有所缓和10月下旬国际煤市出现的转折将会持续到11月，国际动力煤价格在延续数月的上涨之后将开始回落

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