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浦发银行600000:业绩增速回暖资产质量向好

来源:新浪财经    发布时间:2023-01-23 13:39   作者:新浪财经   阅读量:5325   

增速在回升,资产质量在改善浦发银行4月27日发布21年年报和22年一季度报告,22Q1净利润,营收,PPOP同比+3.7%,+1.0%,—0.2%,21同比分别—9.1%,—2.8%,—6.0%,利润增速低于我们的预期22Q1业绩增速恢复,主要受资产投资回暖,利差相对稳定,中等收入增速恢复,信贷成本降低等因素推动拟分红20年,每股0.41元,现金分红比例25.26%,股息率5.24%鉴于业绩增长的回升,我们预计22—24年EPS为1.91/2.02/2.15元,22年BVPS预测值为20.48元,对应0.38倍PB对比公司22年Wind一致预测PB均值0.57倍,公司数字化转型赋能发展,资产质量持续提升,估值折价空间预期降低,维持22年目标PB 0.5倍,目标价由10.39元调整至10.24元,维持增持评级资产增速回升,利差小幅下降22Q1年化净资产收益率和净资产收益率持平,分别为—0.28%至0.96%和13.12%3月末,总资产,贷款和存款同比分别增长+4.4%,+3.4%和+8.2%,与21年末的+2.1%和—2.2%持平资产投资有所回升,信贷增长放缓,但资产的稳定增长得到了增加同业和交易性金融资产投资的支持Q1的新增贷款全部是企业贷款,充分发挥了长三角的主场优势3月末,长三角贷款同比+4.1%至1.51万亿元,存款同比+13.7%至1.95万亿元21年净息差21H1 —1bp至1.83%,计息资产收益率和计息负债成本率均为21 h1—1BP,我们计算出Q1利差略低于21年,由于资产端的向下定价,债务端的成本继续优化资产质量正在改善,信贷成本下降3月末不良率,利率,拨备覆盖率分别为1.58%,2.17%,147%,较21年末—3bp,持平+3pt不良贷款余额和比率连续九个季度下降,资产质量持续改善2001年末,对公和零售不良贷款率分别比2011年末的—7bp和+5bp高2.17%和1.28%风险清理加快,不良资产处置同比+10%,其中现金清理再创新高,达360亿元2010年末逾期90天以上的不良贷款较21H1年末偏离度为+4%至90%Q1年化不良生成率较21Q4 —0.85pct为1.07%,为2018年以来最低与21年期相比,Q1的信贷成本为—10个基点至1.22%,这推动了利润的释放营收增速修复,核收费率稳步提升1—3月营收同比增长+2.5%,增速较21年增长+16.6pct,营收/收入较21年增长+1.3pct至16.6%2011年末,非保本理财余额为11704亿元,较21H1年末下降—5.4%存量产品稳步整改,符合新规的理财产品占比88%其他非利息收入同比—7.1%,21年同比—15.7%3月末核电收费率为9.54%,较21年末上升+0.14个百分点风险:经济下行持续时间超过预期,资产质量恶化超过预期

浦发银行600000:业绩增速回暖资产质量向好

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