摩托车行业点评报告：9月销量持续高增供给发力撬动需求环比—10.5%

据中汽协数据，2021 年9 月国内250cc 以上中大排量摩托车销量3.07 万辆，同比+29.6%，环比—10.5%1—9 月累计销售24.37 万辆，同比+65.0%

分析与判断:

9 月销量延续3 万+ 预计全年增速50%+

据中汽协数据，2021 年9 月国内250cc 以上中大排量摩托车销量3.07 万辆，同比+29.6%，环比—10.5%1—9 月累计销售24.37 万辆，同比+65.0%

9 月17 日第十九届中国国际摩展于重庆正式开幕，吸引超1000 家企业参展，50+款新车发布，包括:钱江闪300 巡航，无极250RR 仿赛，凯越321RR 仿赛，宗申比亚乔GPR250S 街车等，更进一步挖掘新兴年轻消费群体潜在消费需求优质供给驱动下，行业销量端连续第四月录得3 万+表现，10 月起虽天气渐寒淡季临近，但趋势看全年30 万+问题不大，同比增长50%+

春风:SR—C21 正式亮相北美调价对冲关税海运影响两轮摩托车:据中汽协数据，9 月250cc 以上销量0.26 万辆，同比—12.0% ，环比+4.6%，1—9 月累计1.87 万辆，同比+13.4%若拓宽至250cc及以上，9 月销量0.86 万辆，同比+3.8%，环比+92.6%，从8 月缺芯+南京疫情影响中恢复，1—9月累计6.33 万辆，同比+20.8%

重点车型方面:1)250SR 终端销售持续强势，月销预计5k左右，后续还将推赛道升级款250SR—R，2)250NK 9 月底焕新登场，10 月起有望迎来补库，3)800MT 8 月下旬交付，预计月销800 台，等货周期3—4 个月，4)10 月中SR—C21 亮相，预计22年上市，市场期待值较高，深挖升级置换需求，5)700 CL—XSport 版及1250 TRG 接连发布售价，进一步扩充大排量产品谱系。

四轮沙滩车: 据中汽协数据，9 月出口1.60 万辆，同比+88.1%，环比+28.4%，1—9 月累计11.11 万辆，同比+137.1%出口持续高景气，近期北美售价普调200 至400 美元，且加征250美元海运附加费，对冲关税海运影响

钱江摩托:赛系列谱系完备新一轮产品启周期开据中汽协数据，9 月250cc 以上销量0.70 万辆，同比— 34.2%，环比—32.3%，同环比下滑我们判断主因赛250 上市分流，拆分排量段销量看，预计赛250 月销近4k，1—9月累计6.52 万辆，同比+17.7%。9月30日，公司发布了新愿景，新使命，新价值观。。

其他:隆鑫通用紧随五本新本份额提升

隆鑫通用:据中汽协数据，9 月250cc 以上销量0.44 万辆，同比+87.9% ， 环比—36.3% ， 1—9 月累计4.78 万辆， 同比+102.6%重庆摩展发布250RR 仿赛，525R 街车，350AC 复古及350 踏板，同春风，钱江共同构筑自主摩企第一梯队

五本新本:据中汽协数据，五本9 月250cc 以上销量0.35万辆，环比+68.1%，1—9 月累计1.43 万辆，新本9 月250cc 以上销量0.26 万辆，环比+1.8%，1—9 月累计1.37 万辆对于本田国产，仍延续此前判断，即对自主品牌短期影响相对有限，主因两者售价，定位尚存差异，但中长期看自主品牌能否提升品牌，品控将成为竞争关键

投资建议:

中大排量摩托车当前发展阶段类似2013—2014 年的SUV 板块，供给端头部车企新车型，新品牌投放加速提供行业发展的核心驱动力，市场快速扩容参考国内汽车发展历史及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起最大受益者，推荐，相关受益标的(隆鑫通用)

风险提示

禁，限摩政策收紧导致国内摩托车需求下滑，外资品牌新车型大量引入导致市场竞争加剧，新冠疫情二次爆发导致摩托车出口销量下滑。文章称，2021年，公司明确了聚焦主业的发展战略，围绕主业“做大，做强，做优，做透”。未来，公司将在新愿景，新使命，新价值观的指引下，持续做大做强主业，推出低碳动力，智能产品，贴近市场，服务客户。

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