大摩拉古纳会议前瞻汽车板块：北美汽车市场整体强韧AI与自动化成增效共识

智通财经APP获悉，摩根士丹利于近日发布北美汽车及共享出行行业研究报告，核心基于第13届拉古纳会议与企业、投资者的交流，涵盖行业趋势、9家重点企业动态等，针对企业盈利预警、关税影响、自动化技术普及进度等发表最新观点。

该报告在行业层面提出四大核心主题。其一，汽车市场整体保持韧性，除电动车外，市场尚未出现恶化迹象，投资者主要争议2025年至今SAAR的强势是否由关税驱动及2026年可持续性，当前Q4及2026年定位偏保守，需数据验证;经销商对消费者状态信心充足，新车(含新车型年车辆)关税成本向消费者传导极少，价格涨幅处于历史正常范围。

其二，投资者对2025年第四季度及2026财年电动车板块持悲观态度，核心疑问在于R2车型能否成为电动车盈利关键桥梁;传统车企9月30日前清理电动车库存的高额激励将减少，利好盈利，Rivian、Lucid(LCID.US)聚焦非传统形态新车型以应对税后补贴政策结束，部分经销商与安飞士(CAR.US)探讨欧洲引入中国电动车机会。

其三，Carvana与Carmax(KMX.US)竞争分化，Carvana会议氛围乐观，但面临ABS市场波动、消费者需求变化等潜在阻力，其年二手车交易量超4000万辆的市场潜力未完全体现在估值中;Carmax聚焦全渠道模式验证、运营杠杆效率提升及与Carvana的长期竞争力，市场担忧Triclor破产引发的次级ABS传染风险。

其四，AI与自动化成行业共识，多家企业均表示，人工智能与自动化技术是提升生产效率、为客户创造价值的关键驱动因素。其中两大亮点包括:Lear公司计划通过自动化与人工智能技术，结合产能调整及车型更新，增强其在中国市场的竞争力;安飞士则将人工智能应用于定价算法、车辆检测与整备，以及供需管理等环节。

企业动态方面，9家参会企业各有战略侧重。安飞士聚焦旅行需求挖掘与自动驾驶布局，计划拓展自动驾驶汽车合作城市，强化财务状况并回购股票;Carmax以全渠道能力推动销售，调整库存应对消费者购买力挑战，实施三支柱资本配置策略;FordPro部门依托多元化客户群体推动增长，该业务通过软件提升零部件服务吸引力，目标提升售后利润贡献，同时推进BlueCruise自动驾驶落地，关键绩效指标(KPI)稳步达成;

Group 1 Automotive灵活配置资本，处置低效门店，依托零部件服务与二手车业务支撑运营，消费者市场保持强劲，关税成本暂未转嫁;Lear(LEA.US)2025年至今业绩超预期，营收接近指引上限，与Palantir(PLTR.US)合作推进自动化成效显著，深耕中国本土车企合作，并视为核心增长战略;Lucid盈利路径清晰化，以Gravity车型作为关键抓手拓展市场，定位豪华品牌规避中国车企竞争，推进自动驾驶技术升级，L2+技术稳步推进;

Phinia转型多元化工业企业，2025年Q4启动航空航天业务，聚焦自由现金流生成与股东回报;Quantumscape(QS.US)与大众旗下PowerCo合作推进电池技术商业化，计划转型技术授权商，探索多领域应用;Rivian拟举办自动驾驶与AI日，Gen2硬件与平台即将亮相，借R2车型应对需求波动，深化与大众合作并计划拓展其他车企。

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