半年亏7.36亿，经营现金流转负！正邦科技修复之路仍漫长

8月25日，正邦科技（002157.SZ）披露半年度报告。上半年，公司实现营业收入77.2亿元，同比增长12.90%；但归属于上市公司股东的净利润为亏损7.36亿元，上年同期为盈利2.02亿元，同比由盈转亏。扣除非经常性损益后的净利润亏损7.5亿元，上年同期为盈利5981万元。分季度看，一季度亏损4.14亿元，二季度亏损3.22亿元。

营收增长12.9%，为何相比去年同期多亏9亿多元？今年1-6月，正邦科技累计销售生猪558.21万头，同比上升56.07%。销量增长超过五成，但累计销售收入仅40.94亿元，同比仅微增0.42%。销量增长56%，收入几乎原地踏步——“量增价跌”是上半年业绩最直白的注解。

价格端的数据更为直观。商品猪（扣除仔猪后）销售均价从1月开始连续下降，4月跌至9.26元/公斤的年内低点。上半年全国生猪均价只有10.39元/公斤，4月13日一度跌至8.59元/公斤，创下近八年最低纪录。正邦科技表示，受生猪市场行情波动影响，生猪养殖业务利润同比大幅下降。

从行业视角看，正邦科技的困境并非孤例。截至8月21日，已有20家以生猪养殖为主营业务的上市公司披露上半年业绩，全部录得或预计亏损，合计亏损约180亿元至200亿元。行业龙头牧原股份上半年归母净利润亏损60.78亿元。猪价下跌的速度远快于成本下降的速度，成为全行业由盈转亏的核心原因。

现金流与货币资金的变化，也值得关注。2026年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为负，每股经营性现金流为-0.03元。一季度经营现金流入38.36亿元，流出40.96亿元，净流出约2.59亿元。上半年经营现金流大概率延续净流出态势，上半年净现金流出4亿元，公司发展处于“失血”状态。

货币资金急剧消耗同样引人关注。截至2026年6月30日，公司货币资金已从2025年末的31.2亿元降至16.97亿元，半年下降45.6%。17亿元的货币资金看似尚可，但在持续亏损、经营现金流为负的双重挤压下，这一“弹药”的消耗速度不容乐观。按上半年耗约14亿元的速度推算，现有资金储备的支撑周期正迅速收窄，同样的亏损情况下仅能支撑另一个半年。

进入下半年，正邦科技的处境并未明显好转。今年7月，正邦科技销售生猪81.76万头，环比下降14.18%；商品猪销售均价10.78元/公斤，虽有回升但仍远低于完全养殖成本。1-7月，公司累计销售生猪639.96万头，同比上升49.81%，但累计销售收入46.81亿元，同比下降2.84%——“量增价跌”的局面仍在延续。

7.36亿元的半年亏损、经营现金流转负、货币资金持续缩水——业内人士分析认为，下半年猪价反弹力度有限，全年扭亏希望渺茫，正邦科技距离真正的经营复苏，仍有相当漫长的距离。

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